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Agronegócio Brasil | Safra de Soja Continua Grande

Todos os olhares estavam voltados para a produção internacional no relatório de estimativas de oferta e demanda agrícola mundial em fevereiro de 2024 do USDA. Mas o uso doméstico trouxe algumas surpresas para os preços do milho, da soja e do trigo nos EUA.

Mais significativamente, o USDA fez apenas pequenas revisões em baixa na colheita brasileira de soja nos relatórios de quinta-feira, obtendo um ganho de 0,7%-0,8% no mercado de soja esta manhã e transformando-o numa perda de preço de 0,2% imediatamente após o relatório. A produção brasileira de milho teve reduções mais significativas, mas teve dificuldade para competir contra o menor consumo alimentar e industrial de milho nos EUA

Os mercados estavam apostando que o USDA faria cortes maiores na safra de soja do Brasil. Mas o USDA tende a errar para o lado conservador ao calcular a produção agrícola brasileira. Também concilia estreitamente os volumes de remessa com a produção para garantir a precisão.

Achei revelador que o USDA realmente aumentou os volumes de embarques previstos para 2023/24 no Brasil no relatório de quinta-feira. Os relatórios de rendimento da colheita antecipada têm sido amplamente variados até agora no Brasil. Os produtores de soja brasileiros estão apenas iniciando culturas plantadas mais tarde, que provavelmente se beneficiaram de mais chuvas durante os períodos de pico de enchimento de vagens e poderiam resultar em rendimentos mais elevados até o final da temporada.

Os preços do trigo lutaram para superar a pressão baixista no início do pregão, ampliando as perdas de preços em meio a importações menores de trigo dos principais compradores na China, Norte da África e Oriente Médio, enquanto maiores volumes de exportação foram adicionados aos balanços da Austrália e da Ucrânia. O consumo alimentar humano de trigo dos EUA também foi reduzido, exacerbando as pressões baixistas em jogo nos mercados de trigo dos EUA.

Milho

O USDA fez poucas alterações em suas perspectivas para o milho neste mês, reduzindo o milho usado para glicose e dextrose em 10 milhões de bushels. Isso deixou os estoques finais com alta de 10 milhões de bushels em relação a janeiro, com 2,146 bilhões de bushels. Isso contrariou as expectativas dos analistas, de que as ações cairiam ligeiramente, para 2,162 bilhões de bushels.

O preço médio agrícola da temporada manteve-se estável em US$ 4,80 por bushel.

Na América do Sul, o USDA manteve estável o potencial de produção da Argentina, em 2,165 bilhões de bushels. Os analistas esperavam um aumento modesto para 2,189 bilhões de bushels. No Brasil, caiu de 5,000 bilhões de bushels em janeiro para 4,882 bilhões de bushels, contra a estimativa média do comércio de 4,894 bilhões de bushels.

Um dos itens que mais surpreendeu a Holanda foi a revisão para baixo da safra brasileira de milho feita pelo USDA. Os mercados esperavam cortes, mas a estimativa do USDA foi ligeiramente inferior ao que os analistas esperavam antes da divulgação do relatório.

Isso nos diz que a safra de safrinha do Brasil pode estar enfrentando desafios climáticos maiores (solos secos) e janelas de rendimento desfavoráveis que podem estar desencorajando os agricultores de expandir a área plantada este ano. A área menor resultará em uma redução de 2% em relação às estimativas anteriores na produção brasileira de milho em 2023/24, bem como em uma redução de 4% nas exportações brasileiras de milho previstas para 2023/24.

Os EUA podem estar preparados para aproveitar o menor volume de exportação de milho brasileiro quando a nossa temporada de embarques aumentar nos próximos meses. Mas o preço desempenhará um factor crítico e se o milho dos EUA não conseguir competir com o Brasil ou a Ucrânia, parece provável que a Ucrânia intervenha para competir com o milho dos EUA no mercado internacional.

A outra surpresa sul-americana? O USDA deixou os volumes de produção de milho e soja da Argentina inalterados em relação às estimativas anteriores. A Argentina sofreu um período de calor nas últimas semanas e, embora o alívio das chuvas esteja finalmente a caminho, é provável que alguns danos causados pelo calor tenham tirado as maiores esperanças dos rendimentos argentinos.

Independentemente disso, a Argentina ainda está no caminho certo para enviar o dobro do volume de milho para canais internacionais este ano em comparação com o ano anterior, conclui Holland. E prevê-se que os volumes de transporte de soja sejam 10% superiores aos do ano passado. Mesmo com alguns desafios no final da temporada, os produtores argentinos de milho e soja ainda estão em melhor situação do que há um ano.

Os estoques globais passaram de 12,804 bilhões de bushels em janeiro para 12,680 bilhões de bushels. Os analistas esperavam ver um declínio mais modesto, para cerca de 12,757 bilhões de bushels.

Soja

O USDA fez algumas mudanças dignas de nota na oferta e na demanda de soja. Em particular, as exportações apresentaram tendência de queda de 35 milhões de bushels em relação ao mês anterior, para 1,72 bilhão de bushels, o que a agência atribui ao ritmo lento dos embarques em janeiro e à forte concorrência do Brasil. Os estoques finais subiram 35 milhões de bushels, para 315 milhões de bushels. Isso foi superior à estimativa comercial média de 280 milhões de bushels.

Enquanto isso, o preço médio da temporada caiu um centavo, para US$ 12,65 por bushel. Os preços do farelo de soja permaneceram estáveis em US$ 380 por tonelada curta, enquanto os preços do óleo de soja caíram 3 centavos, para 51 centavos por libra-peso.

A produção sul-americana mostrou que o potencial do Brasil caiu de 5,768 bilhões de bushels em janeiro para 5,731 bilhões. Mas os analistas esperavam geralmente quedas maiores depois de oferecerem uma estimativa média de comércio de 5,627 mil milhões. Na Argentina, as estimativas de produção mantiveram-se em 1,837 bilhão de bushels.

Ainda há muito tempo na temporada de cultivo do Hemisfério Sul para que o USDA faça mais ajustes na produção agrícola da América do Sul. À medida que os volumes de remessas aumentam, também veremos mais clareza nessas estimativas. Por enquanto, é seguro continuar assumindo que o Brasil colherá outra grande safra de soja este ano.

Os estoques finais mundiais aumentaram modestamente de 4,210 bilhões de bushels em janeiro para 4,263 bilhões. Em contraste, os analistas esperavam um declínio, oferecendo uma estimativa comercial média de 4,133 bilhões de bushels.

Trigo

As novas perspectivas do USDA para o trigo incluem ofertas estáveis, menor utilização interna, exportações inalteradas e stocks finais mais elevados. As exportações mantiveram-se estáveis em 725 milhões de bushels após compensar as mudanças entre as classes de vermelho forte na primavera e vermelho forte no inverno. Os estoques finais subiram 10 milhões de bushels, para 658 milhões, com analistas esperando uma queda modesta para 647 milhões de bushels.

O preço médio agrícola da temporada 2023/24 permaneceu inalterado em US$ 7,20 por bushel.

Os estoques finais globais diminuíram de 9,554 bilhões de bushels em janeiro para 9,532 bilhões. Os analistas esperavam ver um aumento modesto, oferecendo uma estimativa comercial média de 9,570 bilhões de bushels.